了解基本的企业估值方法

许多企业主理解企业估值的广义概念，但即使是精通财务的企业主也常常不理解其基本概念。当大多数企业主忙于日常工作时，特别是在系统集成或工程技术方面，对他们来说，花时间处理他们的业务是至关重要的。虽然企业很可能是最有价值的资产，但很少有所有者对企业的价值有准确的认识。不知道业务价值和适当估值所考虑的因素会带来限制，例如增加价值和准确规划业务未来的能力。

不了解业务价值的问题在于，它会在做出关键业务决策时产生问题。诸如伴侣突然生病或死亡、离婚、突然被感兴趣的买家接触，甚至是日常生活中需要多少保险之类的情况，都是关键的情况，需要一个明智的答案，可以通过最新的估值来指导(更不用说最新的买卖协议了，这将在本系列的后面介绍)。

了解专家用来评估公司价值的基本方法对于在与专家交谈时获得更多信息非常重要。

那么，专家如何评估一家企业呢?企业估值不仅仅是收入或利润的倍数。经验丰富的业务评估师根据所评估的具体业务应用几种方法和方法。关键是要了解所有的业务组成部分，而不仅仅是财务报表。估值是关于数字背后的故事。

资产的方法

资产法通过将公司的资产和负债从报告的账面价值(按原始成本计算)调整为估计的当前公平市场价值来获得价值。这种方法反映了有序的清算，而不考虑企业未来的盈利能力。这种方法假定企业在清算时的价值高于持续经营时的价值，但这种情况很少出现。

这种方法适用于拥有房地产的公司、资本密集型公司、不具备商誉价值的公司等控股公司。

市场的方法

市场方法是基于替代的概念。来自上市公司的交易，少数人持有的可比公司的交易，以及先前对标的公司股权的公平交易，为评估师提供了适用于标的公司的收益倍数，以得出价值指示。这种方法经常被用作收益法的“合理性检验”。

收入的方法

收益法预测未来的收益流，并使用反映典型投资者所需回报率的资本成本将这些流贴现为现值。收益法有两种方法:历史收益资本化法和现金流量贴现法。

历史收益资本化法要求对正常化的现金流量进行估计，该现金流量根据超出正常或不符合市场水平的收入或费用进行调整，并将该数字划分为资本化率以估计业务的价值。只有当公司的未来预期与最近的财务业绩非常相似时，才应该使用这种方法。这种方法只适用于少数少数人持股的企业，因为大多数企业都是动态的(增长、收缩、变化)，不能假设一个盈利数字反映了企业未来的财务表现。

贴现现金流法对公司的收入、费用和现金流进行了多年的详细预测，这些预测都是按资本成本贴现的，考虑了业务中固有的风险和机会。然后计算现金流的现值，加上残值，得出商业价值的估计值。然后确定和应用缺乏适销性的折扣和控制的溢价。

在确定有意义的价值结论时，应该考虑所有这三种方法，尽管在最终结论中并非所有方法的权重都相等。重要的是，这些估值方法要考虑所有可能增加或减少业务价值的因素，而不仅仅是公司的财务结果。

即使有了这些信息，一位经验丰富的评估专家也可以帮助那些开始评估过程的人。如果有人不能或不愿解释这些话题，而是想把重点放在使用你财务报表中的某些数字的倍数上，这应该引起警惕。一个企业当前和未来的价值远不是几个财务数字所能说明的。例如，通过美国估价师协会(ASA)认证的估价师在进行商业估值时受过教育并致力于遵循适当的实践。

凯瑟琳·j·达勒姆是资深分析师，校长和总裁，资本估价组;由副内容经理Emily Guenther编辑，控制工程， CFE传媒，eguenther@cfemedia.com．

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