A&C的股价在2005年第四季度上涨

的控制工程股价指数在第四季度表现抢眼，平均上涨6%。更令人印象深刻的是2006年迄今为止的持续上涨——截至2月中旬上涨了12%。自动化/控制组件公司的投资组合轻松超过了标准普尔500指数，后者在过去4.5个月里上涨了约5%。

图表显示，尽管美国供应管理学会采购经理人指数(PMI)广泛衡量的总体制造业经济放缓，但A&C的股价表现良好。2003- 2004年期间制造业活动的加速推动了A&C组，但自2004年年中以来，PMT指数已经放缓，表明总体制造业增长的步伐更加稳定、更可持续。

并非巧合的是，过去一年PMI放缓的同时，美联储(fed)也在努力推高短期利率，以防止通胀扩大。最近推动A&C股价指数的一个因素是，越来越多的人认为美国联邦储备委员会(Federal Reserve)正处于收紧利率的“后期阶段”;企业现在得出结论，重新投入业务是安全的——将重点重新放在资本支出和业务建设收购上。

国家仪器公司在2005年第四季度增长了30%。这些股票可能已经预料到1月份的收益报告，该报告显示销售额增长17%，是今年最好的增长，收益增长27%。罗克韦尔自动化上涨12%(并在2月中旬进一步反弹)，投资者对该季度10%的收入增长和25%的盈利增长感到兴奋，其中Logix PLC产品套件增长25%。

自动化与控制产品的增长是由资本支出驱动的，因此我们每年跟踪支出趋势并调查主要制造公司。去年，166家公司的资本支出加速增长。2005年1月，这些公司预测资本支出增长10%，在2005年7月更新时，这一预测增加到12%;2005年资本支出最终增长13%，超出计划。

对2006年资本支出增长的初步展望再次强劲，预计2006年增长9%。这种持续的资本支出上升周期为2006年整个自动化与控制领域的收入健康增长提供了有利的环境。我们尤其认为，那些有工厂资本支出风险的公司前景尤其有利。

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控制工程股票指数

2005年9月30日收盘价($)	($)在12月30日结束	% chg。在4 q05	2005年每股收益(元)	2006年每股收益(当期美元)	2006 P / E
EPS =每股收益; P/E =价格/收益比率 资料来源:FTN中西部研究与控制工程
Ametek
42.97	42.54	-1%	1.99	2.32	18.6倍
獾计
39.34	39.24	0％	1.88	2.17	26.2倍
美国宝德公司电
25.35	25.65	1%	1.28	1.44	21.6倍
Danaher
53.83	55.78	4%	2.75	3.10	19.2倍
伊顿
63.55	67.09	6％	5.39	6.07	11.4倍
艾默生电气公司
1.80	74.70	4%	3.55	4.22	19.6倍
福斯
6.35	39.56	9%	1.61	1.11	44.1倍
霍尼韦尔国际
36.63	37.50	2%	2.12	4%	17.1倍
国家仪器
24.64	32.05	30%	0.77	0.78	41.0倍
罗克韦尔自动化
52.90	59.16	12％	2.67	3.16	21.6倍
热电子
26.87	30.90	15％	1.53	1%	19.6倍
泰科国际
27.85	28.86	4%	1.86	1.83	14.0倍
标准普尔500指数
1229年	1248年	2%	74.28	75.18	17.2倍
纳斯达克
2152年	2205年	2%	87.05	87.05	26.4倍
道琼斯
10569年	10718年	1%	484.86	484.86	22.9倍

作者信息

Mark Koznarek是FTN Midwest Securities的行业分析师兼董事总经理，

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