控制股不休假

2005年第二季度，控制和自动化行业公司的股价表现在6月份整体表现平平，但仔细观察，你会发现情况一点也不平静。在该集团内部，在4月份公布了强劲的第一季度收益后，Badger Meter强劲反弹。截至6月30日，BMI指数上涨了56%，7月份又上涨了25%。BMI几乎是一家纯粹的水计量和管理设备公司，这对华尔街来说是一个热门领域。另一方面，由于4月份公布的收益没有达到投资者的预期，一些股票出现了两位数的下跌。

总的来说,控制工程股指已经恢复到接近2004年12月的历史高点。与分析师的预期相比，12只美国股票中有10只的收益超出预期。不过，投资者对下半年的盈利前景仍有些谨慎。

另一个观察结果是，股价受到市场情绪整体改善的提振。这只是另一种说法，即尽管盈利前景没有真正改变，但市场给自己的估值却更高了。为什么呢?我们认为，原因是经济增长已被证明对拖累第一季度的担忧更具弹性，比如美联储收紧信贷导致能源价格大幅上涨。到目前为止，一切顺利。

工业资本支出最终推动了自动化和控制行业的前景。2005年迄今为止，资本支出趋势呈现健康增长，下半年和2006年初的前景将越来越好。这种持续支出的例子包括:通用汽车管理层重申今年计划支出80亿美元，比2004年增加10亿美元;福特计划今年投入70亿美元，增长10%，目标是提高生产效率;通用电气预计将花费30亿美元，比去年增长25%;霍尼韦尔计划在2005年投入8亿美元，比去年增长27%。

有迹象表明，2006年将是资本支出的又一个强劲年份。派克汉尼汾(Parker Hannifin)就是一个很好的例子，该公司为全球众多客户提供运动控制组件。在7月1日开始的新财年中，该公司将资本支出增加近一倍，达到2.7亿美元，以解决长期被忽视的产能瓶颈问题，并加快新产品的推出。

控制工程股票指数

2005年3月31日收盘时的价格(美元)	($)于2005年6月30日收盘	% chg。在2 q05	当前收益($)展望*	Outlook % chg。从3/31	2005 P / E
EPS =每股收益; P/E =市盈率 来源:FTN中西部研究与控制工程
Ametek
40.25	41.85	4%	1.98	3%	20.0倍
獾计
26.50	41.30	56%	2.03	16%	23.7倍
美国宝德公司电
25.81	24.32	-6%	1.17	-4%	21.2倍
Danaher
53.41	52.34	-2%	2.76	2%	20.4倍
伊顿
65.40	59.90	-8%	5.34	1%	12.6倍
艾默生电气公司
64.93	62.63	-4%	3.50	2%	19.7倍
福斯
25.87	30.26	17%	1.20	-5%	29.6倍
霍尼韦尔国际
37.21	36.63	-2%	2.11	5%	18.4倍
国家仪器
27.05	21.20	-22%	点	-16%	39.3倍
罗克韦尔自动化
56.64	48.71	-14%	2.65	0%	19.8倍
西门子公司(Siemens AG)
79.06	72.65	-8%	4.59	-10%	17.4倍
热电子
25.29	26.87	6%	1.53	5%	19.0倍
泰科国际
33.80	29.20	-14%	1.86	-5%	15.4倍
标准普尔500指数
1181年	1191年	1%	73.13	5%	16.9倍
纳斯达克
1999年	2057年	3%	82.74	5%	26.3倍
道琼斯
10504年	10275年	-2%	532.46	-4%	20.1倍

作者信息

Mark Koznarek是FTN中西部证券公司的行业分析师和董事总经理，

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