飓风不会影响业绩

2005年第三季度的关键是墨西哥湾沿岸飓风——卡特里娜、丽塔和威尔玛造成的破坏，以及国内消费和制造业经济吸收这些冲击并继续前进的弹性。据最新统计，损失预计将超过1500亿美元，在保险赔偿和联邦政府最初承诺的620亿美元之间，相当多的资金被用于墨西哥湾沿岸的重建。人们日益认识到，重建工作将产生足够的积极经济影响，足以抵消受影响地区暂时丧失的生产能力和经济活动。此外，这一刺激计划将在未来18-24个月内展开，提振这一时期建筑和工业活动的增长前景。

市场以健康的反弹表达了这种宽慰控制工程该指数在2005年第三季度的表现优于市场，涨幅为7%，而标准普尔500指数的涨幅为3%。除两只对照股外，其他所有对照股均出现上涨，其中一只(BMI)在上季度上涨56%后仅小幅下滑。

对照组的商业基础也有所改善。该集团2005年的预期收益平均增长1%，而上一季度则下降了1%。改善的广度更为明显，12家公司中有9家的盈利前景有所改善，而上一季度的这一比例为7家。

积压的订单看起来好多了。霍尼韦尔(honeywell)就是一个很好的例子。除去收购，过程控制业务(自动化和控制解决方案部门的一部分)第三季度的收入增长仅为2%，而预订量继第二季度增长16%后，增长了19%。另一个例子是罗克韦尔自动化(Rockwell Automation)，该公司第四季度收入增长了11%，但季度末的订单积压比去年同期增长了30%。罗克韦尔的几家较大经销商称，9月份的预订量和销售情况是近年来最好的。

总体经济活动在2005年第三季度也有所改善，GDP增长率预计为3.8%，高于第二季度的3.3%。我们估计，与第二季度6.5%的增幅相比，第三季度工厂机械支出增幅为5%。鉴于2004年最后一个季度的机械支出持平，我们怀疑本季度报告的机械资本支出将显示设备支出比第三季度的水平增长加速。

控制工程股票指数

2005年6月30日收盘时的价格(美元)	($)于2005年9月30日收盘	% chg。3 q05	当前每股收益($)展望	EPS chg。从6/30/05	2005 P / E
EPS =每股收益; P/E =市盈率 来源:FTN中西部研究与控制工程
Ametek
41.85	42.97	3%	1.99	2％	21.5倍
獾计
41.30	39.34	-5%	1.95	0%	18.1倍
美国宝德公司电
25.81	24.32	-6%	1.17	-4%	21.2倍
Danaher
52.34	53.83	3%	2.76	1%	19.7倍
伊顿
59.90	63.55	6%	5.31	1%	11.7倍
艾默生电气公司
62.63	71.80	15%	4.00	3%	17.9倍
福斯
30.26	36.35	20％	1.15	-4%	32.7倍
霍尼韦尔国际
36.63	37.50	2％	2.12	4%	17.1倍
国家仪器
21.20	24.64	16%	0.74	10%	33.3倍
罗克韦尔自动化
48.71	52.90	9%	3.11	1%	18.1倍
热电子
26.87	30.90	15%	1.53	1%	19.6倍
泰科国际
29.20	27.85	-5%	1.86	-2%	14.4倍
标准普尔500指数
1191年	1229年	3%	74.28	3%	16.6倍
纳斯达克
2057年	2152年	5%	80.74	-1%	27.3倍
道琼斯
10275年	10569年	3%	517.86	-7%	20.6倍

作者信息

Mark Koznarek是FTN中西部证券公司的行业分析师和董事总经理，

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